我们对2010年煤炭行业基本面保持谨慎、乐观预期:看好需求复苏预期、看涨煤炭价格。

　　“产业整合、兼并重组”仍将持续、深化;从而在供给秩序上制约有效增量的释放。

　　2010年煤炭需求复苏的整体状况要大大强于2009年:冶金用煤将受到全球性钢铁开工率回升的支撑;国内火电发电增长预期稳定。

  　铁路运能2010年底前没有“跳跃性”增长,将有效支撑供求格局。

　　煤炭进出口是2010年国内供求最大变数——进口低价煤难度大。

　　2010年内、外价差缩小,进口煤炭可能失去“成本优势”。

　　我们预期2010年煤炭价格仍将上涨,上半年确定性更高。

　　全球经济复苏预期将提振煤炭消费需求、价格预期。亚太地区的钢铁进出口主体转换,将可能改变2010年炼焦煤贸易流向,中国进口面临价格上涨压力。

　　汇率与大宗商品价格对煤价影响正面:弱美圆高油价将支撑煤价走强。

　　国内煤炭重点合同与市场煤炭价差缩小,将促进市场化接轨,有利于煤炭价格合理上涨。

　　基于对2010年煤炭行业基本面判断,看好煤炭行业整体性投资机会。建议重点布局:贯穿未来2-3年的投资主题:“产业整合、兼并重组”。

　　行业风险因素:资源税。